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近日，随着海航系公司的接连停牌，海航系债券陷入持续下跌。海航旗下大新华航空美元债早盘跌至80.，年化收益率升至27.6%。

境内债券的表现也不容乐观，近几个交易日来，海航系债券连续走低。海航投资年发行的公司债“15海投债”税前到期收益率已超15%，海航控股发行的“11海航01”收益率也达到了14.60%。

第一财经记者统计发现，仅国内公开市场上的债务来看，海航系的债券总量达亿元。而境外债券存量更高，据统计，海航及旗下公司海外债券总量达亿美元，折合人民币约亿。

海航债接连下跌

1月22日海航基础公告称，控股股东海航基础控股集团有限公司正在筹划涉及公司的重大事项，股票自23日起停牌。至此，海航系控股公司停牌公司已经升至6家。

1月23日，海航旗下A股公司仍普遍走弱，东北电气、海航创新、海航投资等均延续跌势。

与此同时，海航系债券陷入持续下跌，近几个交易日来，海航系债券连续走低。海航投资年发行的公司债“15海投债”税前到期收益率已超15%，海航控股发行的“11海航01”收益率也达到了14.60%。

安信证券罗云峰、张秋雨等认为，密集停牌带来海航系旗下公司存续期债券价格剧烈波动。上市公司密集停牌，导致市场对于海航系债券成交迅速做出反应，引发市场对于信用债券的交易行为，出现价格大幅波动。

第一财经记者统计发现，海航旗下在境内公开发行的债券总量达亿元，其中，海航集团、天津航空、美兰机场存量债务居前。

随着国内发债利率的持续上升、海外资金需求增加，近年来，海航集团的融资也在向海外市场转移。相比于国内银行间及交易所发行的债券，第一财经记者发现，海航控股及持股公司在海外债券存量更高。

彭博数据显示，海航及旗下公司海外债券总量达亿美元，折合人民币约亿元，发债主体包括境内外注册的多家公司。

第一财经记者注意到，在这些存量债券中，最主要的债务人为ParkAerospaceHoldingsLtd、海航集团、海航国际、海航资本等。从到期分布来看，年、年到期的债券分别将达到31亿和53亿美元。

1月23日，海航旗下大新华航空美元债早盘跌至80.，年化收益率升至27.6%。

年11月底，标准普尔将海航的信用评级从B+调降至B，理由是在未来几年有大量债务到期，且其融资成本提高。

事实上，年四季度以来，海航集团在美元债市场发行的利率开始走升，另外，发行期限也有所缩短，继海航控股发行了两笔1年期以下美元债后，年11月3日，海航集团发行了一笔期限为天期的美元债，发行利率达8.%，利息水平较该公司年1月发行的3年期债券高出近三个百分点。

国内发债主体好于境外主体

海航集团